点评
■ 事件：
2026年8月21日，公司发布2026年半年度报告。2026年上半年实现营收147.10亿元，同增109.28%；归母净利润28.61亿元，同增967.91%；扣非归母净利润28.07亿元，同增1096.69%。
■ Q2业绩拆分。营收和净利：2026Q2营收80.36亿元，同增127.00%，环增20.43%，归母净利润12.07亿元，同增920.05%，环减27.03%。毛利率：2026Q2毛利率29.31%，同比+11.13pct，环比-9.34pct。净利率：2026Q2净利率14.93%，同比+11.60pct，环比-9.75pct。费用端：Q2期间费用率8.31%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.17%、3.85%、4.09%、0.20%。
■ 储能需求高增驱动电解液放量，一体化优势助力盈利能力显著修复。2026H1公司锂离子电池材料实现收入136.88亿元，同比增长117.20%，占总营收93.05%，毛利率33.72%，同比提升16.67pct。上半年公司电解液销量超44万吨，同比增长约41%，其中储能电解液销量同比增长超100%；公司通过长协绑定部分国内优质储能客户，推动客户结构优化及市场份额提升。海外市场亦加速放量，受益于北美、欧洲OEM工厂落地，公司海外电解液销售额同比增长超126%，并实现核心客户全覆盖。公司持续强化上游一体化布局，通过锂电池回收、锂材料深加工及工艺优化提升原料自供比例，为六氟磷酸锂、二氟磷酸锂等电解质产品提供成本支撑，进一步强化电解液综合竞争力。
■ 新产品迭代持续推进，海外本土化布局打开长期成长空间。公司持续推进高性能电解液及新型电池材料研发，上半年研发投入6.14亿元，同比增长39.88%，持续推进新型锂电池相关材料研发。截至26年6月，公司在储能、铁锂快充、钠电池、高镍电池等领域实现多个重点项目突破，并推广LiFSI高添加比例电解液配方。全球化方面，美国及欧洲OEM工厂已投产并导入全球领先客户，美国及摩洛哥项目均已开工建设，海外本土化布局持续推进。
■ 投资建议：预计公司2026-2028年实现营收339.72、411.13和514.08亿元，同比增速分别为104.0%、21.0%和25.0%；归母净利润分别为62.63、58.16和66.10亿元，同比增速分别为359.8%、-7.1%和13.7%。当前股价对应PE分别为12、13、12倍。公司作为全球电解液龙头地位稳固，依托电解质、添加剂及资源循环的一体化布局强化成本优势，维持“推荐”评级。
■ 风险提示：
下游新能源汽车及储能需求不及预期风险；电解液行业竞争加剧及产品价格波动风险；主要原材料价格波动风险；海外产能建设及客户拓展不及预期风险；锂电池新技术迭代风险。
■ 盈利预测与财务指标：
公司财务报表数据预测汇总
研究报告信息
证券研究报告：
天赐材料（002709.SZ）2026年半年报点评：业绩符合预期，全球化布局打开成长空间
对外发布时间：2026年8月23日
报告撰写：
邓永康 SAC编号S0590525120002
李孝鹏 SAC编号S0590525110040
席子屹 SAC编号S0590525110043
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